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Syco Minute(s) : Mejora económica, sólidos beneficios empresariales y continuidad en tipos de interés

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Los mercados continuaron su progresión en octubre impulsados por los resultados empresariales, más que satisfactorios en este tercer trimestre. Y esto, a pesar de los riesgos políticos persistentes. Nuestro gestor Arnaud d’Aligny analiza la situación.

Como el último mes, los riesgos políticos de ambos lados del Atlántico tampoco descarrilaron el tren alcista de los mercados en octubre. No pudieron frenar su avance ni la destitución en España del Gobierno catalán tras proclamar la independencia de la región, ni los referéndum en Lombardía y Véneto pidiendo más autonomía, ni las acusaciones contra tres asesores de Trump por la injerencia rusa en la campaña electoral de 2016.

El índice Euro Stoxx TR subió un 2,3% en octubre, después del alza del 4,5% en septiembre. Lo logró animado por las positivas cifras macro, unos robustos beneficios corporativos y la liguera del euro tras la reciente reunión del BCE.

El crecimiento económico mejora de manera sincronizada en todo el mundo y los índices de actividad empresarial (PMI) se mantienen con holgura por encima de los 50 puntos que implican expansión, tanto en Estados Unidos como en Europa (sigue en máximos desde 2011 en la eurozona, pese a un leve descenso en octubre).

Los inversores también dieron la bienvenida de la llegada al Senado de EEUU y la Cámara de Representantes de una resolución presupuestaria que podría acelerar la votación de la tan esperada reforma fiscal, así como el posible incremento del techo de gasto público, hasta 1,5 billones de dólares, para los próximos 10 años.

Por último, la continuidad y visibilidad del crecimiento económico chino tras el 19º Congreso del Partido Comunista de China y la confirmación de Xi Jinping como líder hasta 2022 también tranquilizó a los inversores.

Llegados a mitad de temporada de resultados trimestrales, los beneficios empresariales muestran solidez y la mayoría de compañías han superado las expectativas, con un incremento de los beneficios del 12% respecto a un año atrás. Sin embargo, la media de sorpresas positivas fue menor que los dos últimos periodos de resultados (+1,2% en el tercer trimestre, frente al 1,8% del segundo y el 10% del primero de 2017), como también sucede con el aumento del beneficio por acción (12%, frente a 13% y 23%, respectivamente).

La volatilidad de los índices sigue muy reducida, con nuevos mínimos en Estados Unidos y Europa a finales de octubre. Sin embargo, la dispersión en el comportamiento de acciones y sectores es muy elevada. Algunos valores registraron contundentes movimientos, con oscilaciones superiores al 10% con cierta freciencia, sobre todo tras las presentaciones de resultados.

El euro cedió un 1,4% frente al dólar en octubre, después de la retórica acomodaticia de Mario Draghi. El presidente del BCE anunció, como se esperaba, que mantiene el status quo en los tipos de interés y redujo el volumen del programa de compras mensuales de activos (30.000 millones contra los 60.000 actuales). No obstante, extendió el programa de expansión cuantitativa (QE) nueve meses más (hasta septiembre de 2018) o más allá, “si la perspectiva pasa a ser menos favorable”, lo que dio tranquilidad a los inversores.

Lo mismo puede decirse del nombramiento de Jerome Powell como sucesor de Janet Yellen al frente de la Fed el próximo febrero, una decisión que sugiere continuidad para la política monetaria de Estados Unidos.

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Las opiniones y estimaciones dadas son nuestra opinión y están sujetas a cambios sin previo aviso, al igual que las afirmaciones sobre las tendencias del mercado financiero, que se basan en las condiciones actuales del mercado. Creemos que la información proporcionada en estas páginas es fiable, pero no debe considerarse exhaustiva. Tales datos, gráficos o extractos se han calculado o hecho sobre la base de información pública que creemos que es fiable pero que no ha sido verificada de forma independiente por nosotros. Queremos hacer especial hincapié sobre el hecho de que cualquier previsión tiene sus propios límites y, por tanto, SYCOMORE ASSET MANAGEMENT no asume ningún compromiso con respecto a la realización de estas previsiones.

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